CU CE NE-AM PROCOPSIT? În urmă cu ceva vreme, un tânăr analist financiar american a făcut un studiu despre anomaliile din piaţa de capital. Şeful l-a chemat în biroul său, unde se afla şi un „market maker” de renume (persoană care face preţurile într-o anumită piaţă financiară - n.r.). Fără să se prezinte, omul l-a luat la rost pe analist, acuzându-l că influenţează piaţa cu studiul său greşit. Descumpănit, tânărul a abandonat lucrarea. Amuzant este că „market maker-ul” respectiv era nimeni altul decât Bernard Madoff, care a devenit în scurt timp prizonierul cu numărul 61727-054 într-o închisoare federală din Carolina de Nord, fiind condamnat la 150 de ani de detenţie pentru cea mai mare fraudă financiară din istorie. Ce-ar trebui să învăţăm de aici? „Că întotdeauna va exista interes din partea sistemului financiar să trişeze şi că nicio autoritate de reglementare nu va putea să elimine complet frauda. Câştigul potenţial din trişat este atât de mare încât nicio resursă nu va rămâne nefolosită în încercarea de a-l obţine. Supraveghetorii pieţelor financiare nu vor avea niciodată aceleaşi resurse (umane şi financiare) pe care le au corporaţiile”, notează, pe blogul său, analistul financiar Florin Cîţu. Evident, comentariul este direcţionat către nou înfiinţata Autoritate de Supraveghere Financiară (ASF). „Există două tipuri de arbitru - unul care nu înţelege piaţa pe care încearcă să o reglementeze şi unul care înţelege foarte bine ce are în faţă, dar care nu-şi va face simţită prezenţa decât în momentele extreme. Nicio variantă nu garantează însă că nu vor apărea crize în pieţele financiare. Totuşi, e de preferat varianta II. De asemenea, arbitrul trebuie doar să fie credibil atunci când spune că cine nu joacă după regulile pieţei o să sufere consecinţele”, mai spune Cîţu. În opinia sa, după cum arată membrii executivi din ASF, avem de a face cu un reglementator din categoria I, care nu prea ştie ce face. Având în vedere că până acum am văzut doar certuri pe salariile din ASF, înclinăm să-i dăm dreptate.

SFATURI DE LA MAEŞTRI La final, un mic fapt divers. Presa internaţională a vuit zilele trecute, după ce Bernard Madoff le-a dat sfaturi autorităţilor de reglementare din SUA pentru crearea unor condiţii echitabile în piaţa financiară. „Piaţa este incorectă în multe privinţe faţă de investitorii individuali. Arbitrii ar trebui să aibă mai multe resurse pentru protejarea investitorilor. Comisia americană pentru bursă (SEC) este puternic subcapitalizată şi nu are bani să angajeze persoanele potrivite. Practic, instituţia este o bază de antrenament. Când oamenii se califică, pleacă să lucreze la firme private”, a spus Madoff. El a povestit că nu a fost controlat de SEC din 2006 până în 2008, aşa că a avut timp să-şi ducă planul la bun sfârşit. Dacă firmele de audit s-ar verifica între ele, asigurându-se că toate controalele sunt corecte, atunci niciun hoţ n-ar avea şanse, a conchis Madoff. Interesant, nu?